企业发展的各个阶段面对的主要投.资人有所不同，尤其风险较高、发展前景存在不确定性的科技创.新型企业。从现金流与融.资角度看，不同发展阶段有显著的特征（图1），具体情况大致可以分为：
1.处于一阶段种子期的企业融.资为种子资金或首轮融.资，资金通常由朋友、家人或人提供。向机构投.资者发行股份经常采取普通股的形式，有时也会发行优先股。
2.处于第二阶段初创期的企业融.资主要为A轮、B轮、C轮融.资，投.资者主要是风险投.资公司和战略商业伙伴等，他们可能提供额外的管理或董事会的专.业支持，通常发行优先股。
3.处于第三阶段成长期的企业融.资层次复杂，投.资者主要是风险投.资公司、战略商业伙伴、等，通常发行优先股或普通股。
4.处于第四阶段扩张期的企业可能会发生某些流动事件，例如IPO或出售，通常发行普通股。而在IPO或其他流动事件发生时，未偿付的优先股通常将转换为普通股。
5.处于第五阶段成熟期的企业较少进行股权融.资，可能进行IPO，也可能会在相当长的一段时间内保持私有化。
1、市销率（相对估值法）
所谓市销率是公司的市场价格除以销售收入，之所以采用这种方式，主要是考虑到公司对于利润拥有很多合理的调整手段，波动会比较大，而对于销售收入来说，调整手段比较有限，能更好的将不同公司的价值进行比较。
比如本公司2016年实现的销售收入为多少X亿元？那么加权每股销售收入为X元，本行业或类似行业平均市销率为Y倍，因此按市销率估值，目前本估值每股约为多少元左右。2017年-2018年的平均销售增长率X%，保守估计2019年销售增长X+1%，得出预估每股销售收入可达到多少元，届时对应股.价。
公司估值是证.券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投.资者最终都要依据估值做出投.资建议与决策。
除此之外，不管是直接股权转让还是间接股权转让，最为关键的一环是对转让当时股权的价值评估。因为，对转让股权的价值评估会对转让所得的确定和处理有直接影响。然而，股权价值的评估并不像货物价值评估来得容易，其信息采集、数据计算更为复杂。
风险投.资公司或者等投.资人可能在科技创.新型企业的初创期就开始注入资本，此时的标的企业可能仅仅具有未经证实的商业模式，没有太多资产、没有完善的管理团队、短期内无法看到其发展前景、无法靠自己的业务收入维持运营。投.资人在承担较高风险的情况下投入大量资金，一旦标的企业成功实现其商业计划，投.资人将会获得高额回报。基于这种高风险高回报的投.资特征，这类投.资人投.资企业时往往会设定很多权利条款，对企业的经营管理、投.资回报、信息披露等方面提出区别于普通股东的特殊条件，而股东持有这些附带特殊条款的股权通常被称为优先股。
2、市盈率（相对估值法）
市盈率是市场上普遍采用的方法，即市场价格与净利润的比。比如与已上市公司相比，需要考虑到：（1）该行业平均市盈率为多少倍？（2）本公司近年来发展是否稳定、迅速，资产规模及利润增长和行业地位情况均好于已上市公司？（3）由于本公司为未上市公司，股权流动性不及已上市股权，因此，估值应打折报价。
（一）公司估值的基础
基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类：
1．破产的公司处于财务困境，已经或将要破产，主要考虑出售公司资产的可能价格。
2．持续经营的公司（PE投.资的对象）定公司将在可预见的未来持续经营，可使用以下估值方法。
对转让股权的价值评估直接关系到转让所得的确定和处理，在股权转让税务处理中位置重要，可以说是基础所在。根据《、关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》（财税〔2009〕59号）及《关于发布〈企业重组业务企业所得税管理办法〉的公告》（公告2010年第4号）（以下简称“4号公告”），针对企业重组中发生的所有股权转让，企业必须提供评估报告或其他合法凭证，以证明被转让股权的公允价值。
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